![]() |
![]() |
(经济观察)护航创新,中国如何让金融更“宽容”?
中新社北京6月29日电 (记者 王恩博)创新被视作引领中国发展的第一动力。如何引金融“活水”护航企业创新,在29日举行的2023中新财经年中会“中国式现代化新金融服务”主题论坛上,这个话题受到与会专家关注。
创新是对未知路径的探索,往往从零到一、从无到有。在此过程中,风险和不确定性如影随形。在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来,激励企业创新需要“宽容”的金融市场,其特征之一就是对失败的高度容忍。
田轩表示,存续期相对较短的风险投资基金,往往只能投发展比较稳定、商业模式比较清楚的中后期项目,通过包装帮助其上市。存续期较长的基金则能够投资早期项目,并慢慢培育扶植企业,允许其不断探索试错。研究发现,领投的风险投资对失败容忍度越高,被投企业上市后的创新数量和质量越好。
“宽容”的金融市场里,长期机构投资者也不可或缺。田轩指出,这类投资者往往不在意下周或下个季度的短期回报,而是更关心长期稳定现金流。这种“耐心的资本”能够为创新创业企业提供“长钱”,很好地监督企业发展。
中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶认为,金融体系更好支持科技创新仍存在难题。例如,一个科技创新项目要么投资者都不看好,无法获得融资;要么投资者纷纷看好,导致项目获得的融资远超当前发展需要,产生大量泡沫,监管部门只得出手抑制。
张晓晶认为,其破题关键在于要意识到金融是面向未来的,资本价值取决于未来预期,“现在的经济不过是未来的资本化”;科技也是面向未来的,发展过程伴随着巨大不确定性和风险。“金融就是给风险定价的,二者有天然的结合点,因此需要用预期(包括信心)来决定资产价值。”
“我们的金融体系以及监管机构要接受这种认识论上的革命。支持科技创新,‘耐心资本’与‘风险资本’应齐头并进。”张晓晶说。
在中国金融领域各行各业中,这种“宽容”和“耐心”越来越多。
光大理财副总经理李永锋表示,“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出,提高直接融资特别是股权融资比重。财富管理和资产管理行业的发展,不仅有利于支持直接融资市场发展,而且通过债券投资、项目融资、权益投资等,有效支持了实体经济。
例如,资管行业通过投资中长期限债券、资产支持证券、各种权益类资产、REITs(不动产投资信托基金)等,为中国金融市场和实体经济提供长线、稳定的资金和资本,有助于弥补过去金融体系中流动性资金多、稳定性资金少,短期资金多、长线资本少,债务融资多、权益融资少,扩张杠杆多、盘活存量少等短板,有效优化金融市场结构,改善金融服务实体经济质效。
中国正持续为实体经济创新发展营造良好金融环境,这种努力不能放慢脚步。中国银行研究院副院长周景彤表示,中国式现代化对金融提出了新要求,要打造金融助力科技创新的新模式,变革风险管理理念。
在周景彤看来,围绕体制机制如何突破,应当注意以下几个方面的问题。一是变革风险管理的理念;二是根据科创企业专利技术等软资产丰富的特点,开展科技信贷、知识产权抵押等金融产品的创新;三是加快投贷联动等方面业务的发展和完善。(完)